兴业证券:晨会纪要-120308

2012-03-08 09:11 来源:证券时报网 字号:12 14

【研究报告内容摘要】

等待预期验证

周三,A股继续调整,上证指数收于2394.79点,跌幅0.65%;深圳成指收于10054.87点,跌幅0.39%;中小板指收于4747.96点,涨幅0.09%;创业板指收于749.27点,跌幅0.21%。从行业看,有色金属、煤炭、银行、电子、传媒跌幅超过1%,仅商业、通信行业上涨。

今年1月9日我们反复指出,流动性的季节性改善、政策的改善、去年底连续大跌后的跌深反弹,真空期对基本面的预期无法证伪,推动“百团大战”。2月16日我们提出“百团大战下半场”、防范3、4月的风险,从3月中旬开始,预期将开始面临一系列检验。

第一个检验是1-2月经济数据的发布,我们在此前几日的晨会中已经提示过,关注3月9日经济数据、3月10日金融数据,检验市场上看多的逻辑之一经济复苏是否能够兑现。但是,考虑到市场提前调整,加上1-2月毕竟不是旺季,即使增长不达预期或者信贷低于预期,市场可能仍会对3月经济复苏和信贷回升报有期待,负面影响可能被减弱。

中期来看,关注后续的风险点:1)流动性宽松程度是否符合预期?随着投资旺季到来,实体经济对资金需求上升,再看资金价格的变化;2)通胀回落是否符合预期?3)房地产对民间资金面供求关系和固定资产投资的影响是否超预期?房地产销量后续能否继续改善,,影响到3到6月份房地产信托、民间拆借资金偿付高峰时的资金面,以及房地产新开工投资;4)春季投资旺季时的需求回暖是否符合预期;5)实质性股市政策红利的释放力度PK股市融资规模和节奏,特别是市场期待已久的长期资金入市能否在“两会”后成真。

投资策略上,后续行情如能企稳并继续反弹,需要基本面和实质性政策红利的支持,否则仍然是在底部区域的反弹震荡、消耗,因此,建议稳健型投资者特别是大机构大资金保持均衡仓位,耐得住短期的纠结,可维持“类债券”蓝筹股的优先配置,耐心寻找真正的成长股;进取型的投资者,可趁行情调整时关注潜在的季报行情(特别是消费股和成长股)和政策红利受益的行业如电力、券商等。

兴业证券

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