安信证券:晨会纪要-120309

2012-03-09 09:14 来源:证券时报网 字号:12 14

【研究报告内容摘要】

2012年医药行业政策环境解析

我们邀请大型跨国制药企业资深政府事务部门主管郭总就近期市场关注的医改政策方向进行了系统性回顾与展望,并与投资者进行了充分的交流:政策是影响行业发展的重要变量,2012年负面政策将延续,但政策环境将好于2011年。IMS样本医院终端数据显示,截止到2011年10月行业增速为21%,而2010年行业增速为25%。在其他行业政策相对平稳情况下,可以说安徽模式的基药制度的实施导致了行业整体增速下滑4个百分点。政策走向是影响行业发展的重要变量。政策的关键是会不会有超出企业预期的负面政策,2012年整体政策面情况好于2011年,超预期的负面政策可能会是药品价格流通环节差价率管理办法在各地的强力推进和国家药品定价方法中对区别定价(即是现行的西药单独定价和中药优质优价)的大幅度调整。公益化医疗改革举步维艰,未来医改市场化声音渐强,利好优质公司。新医改在扩医保、强基层方面取得一定成就,而公立医院改革着手试点,李克强副总理在《求是》杂志发表的医改专题文章中指出未来医改工作的重点:1)拓展医疗卫生体制改革的顶层设计;2)重构药品流通体制;具体会落实在以下三个方面:(1)建全全民医保,重点是医保支付方式的改变,包括总额预付、按病种付费(DRGs)等;(2)巩固和完善基药制度;(3)全面推进公立医院改革。专家解读总理文章的主要精神就是基层医疗将走政府主导的公益性的方向,而非基层医疗则走市场化的方向。顶层设计如果真有这个导向的转变,对重视研发的制药企业是一个利好。基药招标有望纠偏,福建模式预计不会成为非基药招标主流模式。全面推进药品集中采购是"十二五"规划的内容之一:基药招标模式目前基本以安徽模式为主,但未来可能会加大产品质量的考核权重,从而在一定程度上纠正"唯低价中标"的趋势(财苑);非基药招标尽管存在福建模式唯低价是取的先例,但考虑到64号文为非基药招标的指导性文件,且福建模式对用药安全构成重大威胁,预计很难成为非基药招标的主流模式。当然,更换药品招标主体(上海由医保部门招标)会在一定程度上给药品价格造成一定的压力。

(安信证券)

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