广发证券:晨会纪要-121106

2012-11-06 09:37 来源:证券时报网 字号:12 14

【研究报告内容摘要】

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经营杠杆的负效应显现——A股2012年三季报分析。Q3 增速低于预期,全年盈利预测下调,三季报后的单季同比增速将逐季回升,2013年利润同比增速有望由负转正。三季报透露出上市公司可变部分得到良好控制的同时,重资产、高杠杆的属性使公司盈利能力受销售量下滑影响而无法改善,经营杠杆负效应显现。四季度可能是“量价齐跌”阶段,盈利能力拐点或在明年上半年。三季报显示景气明显好转的行业有白色家电、电力、房地产、食品加工、光学光电子。但需要注意的是,由于这是对历史数据比较的结果,不能很好的反映未来趋势(财苑),可能其中部分行业的景气趋势已被市场PRICE IN。(广发证券

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