申银万国:晨会纪要-121204

2012-12-04 09:38 来源:证券时报网 字号:12 14

【研究报告内容摘要】

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白酒行业异动点评:多起负面信息引发恐慌性抛售

事件:白酒行业指数昨日(12/3)下跌8.3%。

鉴于业绩进入真空期、超高端酒一批价格走势低于预期、担忧白酒消费的后周期性、板块12月和1月历史表现较为平淡、机构超配比例高等原因,我们10月末、11月初开始转为比较谨慎,申万年会上也强调真正放心的加仓时机未到,尚需等待形势进一步明朗。经济持续低迷,一方面市场会担忧消费的滞后反应,另一方面我们也从微观层面上跟踪到中秋节后超高端酒一批价格走势不如预期,终端需求疲软。2011年12月茅台、五粮液一批价分别达到1970元、950元,之后开始走低,2012年6月末茅台、五粮液一批价分别跌至1300元、710元。随着旺季的到来,价格逐步回升,9月下旬茅台、五粮液一批价分别升至1470元、730元,当时不少经销商预计年底一批价将会进一步回升。但是经济持续低迷、终端动销情况不好,10月下旬、11月一批价回调幅度超过预期,目前茅台、五粮液一批价已经回调至1280-1300元、680-690元。(改委发布《天然气发展“十二五”规划》点评:推动天然气价改继续深化,强调管网建设和南海开发

12月3日国家能源局官方网站正式刊登《天然气发展“十二五”规划》,规划提出“十二五”期间的主要任务:新增常规气探明地质储量3.5万亿方;2015年天然气供应能力达到1760亿方,其中常规气1385亿方,煤制气150-180亿方,地面煤层气160亿方,页岩气65亿方。规划预计2015年我国天然气消费量为2300亿方,对外依存度超过35%。规划出台的时间迟于预期,主要内容基本与预期一致。之前市场曾预期规划将在12Q2公布。本次规划结合了煤层气和页岩气的“十二五”规划,从产量目标来看,首次在国家层面上对煤制气的发展进行了规划。(申银万国)

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