申银万国:晨会纪要-130205

2013-02-05 09:27 来源:证券时报网 字号:12 14

【研究报告内容摘要】

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锡业股份深度研究:锡价稳步上行,资源价值低估,上调至买入评级投资评级与估值:公司股价表现与PE关系并不密切(相关系数仅-0.1),而与LME锡价关系密切,相关系数高达0.9,对于资源性企业,锡价变动通常引起公司资源价值大幅波动,股价向资源价值回归引起股价大幅波动。我们看好未来锡价表现,且认为公司目前保有资源所带来的股权价值明显低估(低估幅度44%),进而看好公司未来股价表现。此外,对于周期性行业,PB通常是更为安全可靠的估值指标,且公司股价表现与PB关系较为密切,相关系数达0.5,目前公司PB仅2.8倍、处于历史底部区域,反映了较低的股价水平,建议买入。(申银万国)

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