申银万国:晨会纪要-130218

2013-02-18 09:11 来源:证券时报网 字号:12 14

【研究报告内容摘要】

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美国表现强劲,欧日持续衰退但前景不悲观——春节期间海外经济解读投资结论:

去年四季度,欧美日经济均下滑,拖累全球经济下滑,而新兴市场提供支撑。美国个人消费和外贸表现良好,但面临自动减赤机制的约束;欧洲内需疲软是经济下滑的最大拖累,外贸反而构成提振;日本则连续三季度下降,不过四季度萎缩程度减弱。展望今年,欧洲方面,由于银行去杠杆和政府财政紧缩的压力均小于去年,且在领先指标和信心提振下,欧洲有望最早于二季度走出衰退;美日今年全年增速可能不及去年,但有望呈现前低后高的走势。

主要观点及逻辑:

春节期间,美国的经济数据表现较好。去年底的消费者信贷、1月零售额和2月消费者信心均持续增长,但2月起由于工资税上调和对富人增税的影响显现,消费或出现下滑;劳动力市场数据也表现良好,首请失业救济人数下滑;而工业方面,1月工业产值从高位回落,这与1月各区域制造业指数下滑是一致的,不过2月纽约联储制造业指数开始回升。外贸方面,贸易逆差缩小,对于去年四季度的美国经济构成支撑,但不利于中国出口。财政方面,今年1月首次实现了五年以来首次财政盈余,归功于财政悬崖初步协议。(申银万国)

申银万国-晨会纪要-130218.pdf

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